KRÖNIKA: 5 år för sent

Sony kommer att betala 1,05 miljarder euro (cirka 9,5 miljarder kronor) för Ericssons 50-procentiga andel av Sony Ericsson. Bolaget som omsatte cirka 5,5 miljarder euro sammanlagt senaste fyra kvartalen, värderas alltså till förhållandevis låga 2,1 miljarder euro vilket motsvarar 38 procent av årsomsättningen. Det kan jämföras med Motorola Mobility som Google slantade 12,0 miljarder dollar för - en köpeskilling i paritet med årsomsättningen.

Frågorna som förmodligen de flesta av oss ställer, är om inte Ericsson hade kunnat få ut lite mer än 1,05 miljarder euro. Antingen idag, eller tidigare, genom att låta Sony ta över Sony Ericsson helt och hållet när bolaget låg ”på topp”.

Sony köper hela Sony Ericsson

Under den frågestund som följde gårdagens presskonferens, fick Ericssons VD Hans Vestberg en fråga som berörde Ericssons intresse av att även erbjuda mobiltelefoner. Svaret var i korthet att i mobiltelefonins begynnelse – cirka 30 år sedan – var det viktigt för Ericsson att erbjuda en fungerande kombination med mobiltelefoner och mobilnät, men under senaste 10 åren har marknaden förändrats och numera är det inte lika viktigt.

En tolkning av Ericsson-chefens uttalande är att Ericsson mycket väl hade kunnat sälja sin 50-procentiga andel till Sony några år tidigare, då Carl-Henric Svanberg var Ericssons högste chef. Då hade Ericsson sannolikt kunnat få bättre betalt, och dessutom sluppit ställa upp med de lån som behövdes under slutet av 2009 och även tidigare under detta år.

Ericsson och Sony ställde upp med lån på nästan 450 miljoner euro var under 2009–2011. Sony Ericsson har under samma period återbetalat drygt 200 miljoner euro vilket innebär att skulden till Ericsson är bantad till knappt 350 miljoner euro. Ericsson hade alltså sluppit lånekarusellen om man bara dragit sig ur mobiltillverkaren under år 2007 eller 2008!

Enligt Ericssons sammanställning har Sony Ericsson betalat ut cirka 1,9 miljarder euro totalt i utdelningar sedan bolagsbildningen hösten 2001. Ericssons andel av detta belopp är cirka 950 miljoner euro. Nu när Ericsson blir utköpt från Sony Ericsson för 1,05 miljarder euro innebär det en samlad bruttointäkt på 2,0 miljarder euro när utdelningarna räknas in.

Sony Ericsson-äventyret hade mycket väl kunnat få ett betydligt bättre utfall för Ericsson än 2,0 miljarder euro. Om Sony hade kunnat tänka sig att köpa loss Ericsson för minst hälften av 2007 års omsättning tidigt år 2008 hade det inneburit minst 6,5 miljarder euro för aktierna och en något mindre summa för utdelningarna.

Det är kanske lätt att vara efterklok, men faktum kvarstår. Totalt sett hade Ericsson kunnat gå ur Sony Ericsson med ytterligare minst 5,0 miljarder euro (knappt 50 miljarder kronor) med något bättre tajming. Förutsatt att Sony hade haft både viljan och möjligheten att köpa ut Ericsson...